上周，大型加密货币交易所FTX的崩溃，首先值得注意的是它的崩溃速度:在一周多一点的时间里，它从最大、最受尊敬的交易所之一变成了破产的空壳。把FTX创始人萨姆•班克曼-弗里德(Sam Bankman-Fried)的全部财富抹去的时间甚至比这还要短;11月7日，他的身价为160亿美元，但到周五，他实际上一无所有。
第二，这对加密货币以外的市场，甚至对更大的加密货币，影响甚微。比特币和以太坊是两种最受欢迎的代币，在FTX的垂死挣扎中损失了大量价值，但到周一上午，它们已经收复了大量失地。至于更传统的市场，迄今为止几乎没有任何涟漪。
按照加密货币的标准，FTX是一个巨头，是世界上交易量最大的交易所之一，1月份融资时的估值为320亿美元。但与金融体系相比，FTX规模很小。(仅美国股市的市值就约为51万亿美元。)更传统的金融机构对在加密货币上疯狂押注非常谨慎，就像他们在21世纪初对危险的抵押贷款债券所做的那样。
然而，加密货币市场在更大的金融图景中相对微不足道，这正是这个故事值得关注的原因。尽管加密技术预言了震撼世界的变化，但它仍然主要是爱好者、投机者和专家的领域。直到上周，班克曼-弗里德看起来是最有可能改变这种局面的人:他在推动慈善项目，讨好监管机构，吸引记者，并向民主党初选投入大量资金。他备受瞩目的垮台意味着加密货币现在又回到了起点，而且还不止如此，它正试图弄清楚如何让更广泛的世界对一个主要参与者以惊人的频率被清算的市场产生兴趣。
我的意思并不是说加密公司不断倒闭，因为它们的资产被黑客入侵，或者可能被创始人偷走，或者被证明杠杆过高或固有不稳定，但……哇，这样的故事有很多!这些失败发生得如此频繁，以至于人们开始怀疑，它们是否是加密货币对某一类赌徒的吸引力的一部分。他们确实让事情变得令人兴奋。
见鬼，如果所有的市场参与者想要的是一种新奇的、技术未来主义的方式，在不相关的事情上下注，我会说我们应该让他们这么做。我们允许潮湿的赌场剥夺退休人员的社会保障支票。年轻的书呆子也应该有他们的乐趣。
但退休人员明白，尽管他们模糊地认识到，房子有其优势。然而，许多购买加密货币的人似乎真诚地相信，他们将重塑金融体系，并在此过程中致富。
相信加密货币可以改变世界并不疯狂。我自己也看不出它到底有什么好处，但在1720年代，当英国在南海泡沫后试图恢复元气时，同样的问题可能会被问到股份公司。就像公司一样，加密货币最终将演变成金融体系的关键部分，这看起来至少是合理的。
但与上市公司一样，这种演变的关键部分将是使产品值得信赖。为了让股市变得足够乏味，吸引超过一半美国家庭的财富，需要做大量的工作;为了控制欺诈和限制投机的后果，需要建立大量的制度。如果加密货币想成为一种改变世界的金融技术，它将需要走过同样的旅程。
问题是，加密货币往往会吸引那些不愿意信任系统的人——任何系统。这就是比特币这种加密货币背后的核心理念:没有可能欺诈的中介机构，没有政府监管机构，只有去中心化的数据库和无情、廉洁的算法逻辑。
当加密技术迷们谈论它时，这一切听起来非常令人兴奋。分散的财政!无许可创新!但目前，太多的这种自由正被用来改造那些因充分理由而被禁止的金融架构——包括自我交易的清算所、资金不足的做市商和庞氏骗局。
加密领域必须找到控制这种情况的方法，或者让政府来做。否则，最好的情况是，随着普通民众坚持使用他们了解的老式货币和他们觉得可以信任的机构，它将与更大的经济无关。
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